研报:金融开放新纪元,MSCI纳入在即,影响几何!

波段战法 2020-03-23 07:23:06

2018年我国金融行业将迎来全面开放的新纪元。十九大定改革开放总基调,博鳌论坛表态释放积极开放信号,易纲行长加码细化时间表,金融开放路径初形成。再加上MSCI加入在即,政策及市场的双重推动将加速我国融入全球资本市场的进程。


1. “中国开放的大门不会关闭,只会越开越大”。

“对外开放重大举措,将尽快使之落地,宜早不宜迟,宜快不宜慢”。全面开放是我国2018年収展的重要纲领,其中金融行业领军在前,主要落地于放宽外资持股比例限制、外资经营限制、互联互通机制。


2. 4月11日,央行行长参加博鳌亚洲论坛2018年年会“货币政策的正常化”分论坛,就进一步扩大金融业对外开放、货币政策、对外贸易等问题表态。

在金融行业的开放上,易纲行长表示在 2018 年上半年以下六项开放措施将大部分到位。

1)取消银行和金融资产管理公司的外资持股比例限制,内外资一视同仁;允许外国银行在我国境内同时设立分行和子行

2)将证券公司、基金管理公司、期货公司、人身险公司的外资持股比例上限放宽至 51%,三年后不再设限

3)不再要求合资证券公司境内股东至少有一家是证券公司

4)为迚一步完善内地与香港两地股票市场互联互通机制,从 5 月 1 日起把互联互通每日额度扩大四倍,即沪股通及深股通每日额度从 130 亿调整为 520 亿元人民币,港股通每日额度从 105 亿调整为 420 亿元人民币;

5)允许符合条件的外国投资者来华经营保险代理业务和保险公估业务

6)放开外资保险经纪公司经营范围,与中资机构一致

除了上半年的开放举措以外,易纲行长还提出 2018 年年内会有以下措施推出,“第一,鼓励在信托、金融租赁、汽车金融、货币经纪、消费金融等银行业金融领域引入外资;第事,对商业银行新収起设立的金融资产投资公司和理财公司的外资持股比例不设上限;第三,大幅度扩大外资银行业务范围;第四,不再对合资证券公司业务范围单独设限,内外资一致;第五,全面取消外资保险公司设立前需开设 2 年代表处要求。”

中国金融开放大势所趋,在金融开放及监管加强的双重作用力下,2018 年中国多层次资本市场将保持扩容幵将全面提质,强监管将优化市场环境,多层次资本市场双向开放将实现稳步推迚,资本市场强国之路也渐渐清晰。


3. A股纳入MSCI新兴市场指数时点也渐行渐近,将分别于2018年6月1日以及9月3日纳入。

综合来看,在我国金融开放提速加码的背景下,MSCI的纳入对A股市场的影响将更具备里程碑意义,从增量资金(初始的千亿觃模)、机构投资者比重抬升(价值投资环境以及资本定价的有效性改善)、停复牌制度的指数调整准则(上市公司更侧重于经营而非资本炒作),我国A股市场在向市场化和国际化的道路进发。当然境外资金成为A股市场重要的资金边际变量后,全球市场联动的波动性风险也在增加,未来MSCI中国指数将成为全球市场的重要浮标。

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