蚂蚁金服去“现金贷”:联合贷款、网商贷解围

洞见消费金融 2020-02-04 12:34:29

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洞见消费金融:作为蚂蚁金服主要营收来源的借呗业务,在现金贷新政出台之后,亦不得不走上去杠杆之路,去年末以来借呗ABS发行量大幅下降。在此背景下,蚂蚁金服一方面进一步向金融机构开放,大力推广联合贷款(助贷)模式,另一方面则通过旗下网商银行的网商贷,承接了部分借呗业务需求。


来源:新金融琅琊榜

作者:董云峰



一边向金融机构开放,一边降低自身杠杆,这是蚂蚁金服在金融领域正在作出的改变。


作为蚂蚁金服主要营收来源的借呗业务,在现金贷新政出台之后,亦不得不走上去杠杆之路,去年末以来借呗ABS发行量大幅下降。在此背景下,蚂蚁金服一方面进一步向金融机构开放,大力推广联合贷款(助贷)模式,另一方面则通过旗下网商银行的网商贷,承接了部分借呗业务需求。


蚂蚁金服的商业模式亦因此发生了变化,市场预期基于数据和技术的服务费用将成为其核心营收来源。据新金融琅琊榜早前报道,去年全年,蚂蚁金服税前利润达到132亿元,借呗和花呗业务居功至伟。



01


借呗ABS发行为何大减?


长期以来,蚂蚁金服的消费金融业务主要通过小贷公司展开业务,分别为重庆蚂蚁小微小贷公司(花呗)和重庆蚂蚁商诚小贷公司(借呗)。在融资渠道上,以通过小贷公司发行ABS为主,并在短短数年间成为中国ABS市场的巨无霸。


根据厦门国金ABS数据库,2018年以来,蚂蚁花呗ABS共发行11支产品(含正在发行中),总金额285亿元;蚂蚁借呗ABS共发行3只产品(含正在发行中),总金额40亿元。加起来共325亿元。


而在去年同期,蚂蚁花呗ABS共发行7支产品,总金额220亿元;蚂蚁借呗ABS共发行8支产品,总金额196亿元。加起来共416亿元。


通过对比可以看出,今年来蚂蚁金服ABS发行量较去年同期减少91亿元,降幅21.86%。这主要是借呗ABS发行量大幅下滑引起的,其降幅接近8成。相形之下,花呗ABS发行量保持快速增长,增幅达到30%。


借呗ABS发行为何大减?这要从去年12月1日出台的《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》(下称“通知”)说起。


上述通知要求严控网络小贷公司杠杆率,对其通过ABS筹集的资金纳入表内计算,并且要满足各地的杠杆率要求。按照《重庆市小额贷款公司融资监管暂行办法》,小贷公司的各项融资余额不得超过公司资本净额的2.3倍。


在此之前,重庆蚂蚁商诚小贷公司的注册资本金仅为18亿元,但其发行的ABS余额超过1000亿元,杠杆率远超监管要求。


2017年12月18日,蚂蚁金服宣布对旗下两家小贷公司增资,其中重庆蚂蚁商诚小贷公司注册资本提高到40亿元。尽管如此,在庞大的存量资产面前,蚂蚁金服依然面临降杠杆压力。


值得一提的是,在《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》出来之后,蚂蚁金服曾试图将借呗与现金贷撇清关系。当时蚂蚁金服声称:“花呗和借呗是依托电商场景和支付宝app的消费信贷类产品”。


与此同时,蚂蚁借呗在申请页面新增了借款用途选项,以显示并非“无指定用途”。这样的操作借鉴了商业银行的套路,并引发其他互联网消费金融平台争相效仿。


不过从借呗ABS发行大萎缩可以看出,蚂蚁金服试图游说监管部门的努力,并未完全奏效。



02


联合贷款、网商贷解围


鉴于ABS是借呗的主要资金来源,那么,在这条渠道遭遇限流之后,蚂蚁金服如何应对?


第一个对策是进一步向金融机构开放,大力推广联合贷款模式。


在3月21日由轻金融举行的“2018消费金融行业新趋势”论坛上,蚂蚁金服相关人士称,今年将探索开放花呗、借呗业务,尝试与银行等金融机构合作。


按照蚂蚁金服最新口径:未来蚂蚁与机构的合作方式,将严格按照新规要求,由金融机构自主风控,蚂蚁同时也会做风险评估,但审批额度以机构终审结果为准,蚂蚁不会兜底。


这里的关键是“蚂蚁不会兜底”,也就是在这类联合贷款业务中,蚂蚁金服的收入来源将从信用利差(包括ABS转让收益)转向服务费,也就是不做信用中介,这是一项重大转变。


第二个对策是将部分用户的借呗调整为网商贷,也就是由网商银行承接部分需求。


有意思的是,在这项调整之后,用户再通过支付宝借款,就变成经营贷,而不是消费贷(现金贷),从而更有利于与现金贷撇清关系。


从新金融琅琊榜了解到的情况来看,一旦用户被开通了网商贷,原有的借呗额度将会消失,也就是你只能通过网商贷申请借款。


至于用户是否会从借呗调整为网商贷,很可能与用户是否申请了支付宝收款码有关——在微信、支付宝对提现收费之后,收款码因提现免费迅速推广开来,哪怕你并未从事任何经营。


当然,网商银行作为持牌商业银行,这类个人贷款业务将占用其资本金。这与以往蚂蚁金服的借呗自营业务截然不同。


另外,为进一步解决消费金融业务的合规问题,据21世纪经济报道消息,蚂蚁金服正在申请消费金融的牌照,该消费金融公司将设在重庆。财新报道称,马云为此亲自到重庆拜访相关领导。

整体上,在金融强监管的环境下,预计在未来数年内,蚂蚁金服的金融服务收入将呈现收缩趋势,占比将持续下滑。


根据安信证券最近发布的一份研究报告,随着蚂蚁金服向技术输出平台模式转型,预计未来蚂蚁金服的收入来源将主要以技术服务为主,其次是支付连接,最后才是金融服务,三者的占比分别为50%、40%、10%。


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编辑∣凌晨

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